Čína se stala vysoce sofistikovaným věřitelem rozvojových zemí. Její nesplacené pohledávky vůči některým zemím nyní převyšují pohledávky Světové banky a MMF dohromady. Její úvěrové smlouvy se však spíše podobají komerčním úvěrovým transakcím než bezúročným půjčkám nabízeným multilaterálními věřiteli.

Kromě požadavku formálního zajištění obsahují doložky o mlčenlivosti a zakazují restrukturalizaci dluhu. To ztěžuje odhalování špatných úvěrů.

Vedlejší

Uprostřed zpomalujícího růstu čelí druhá největší ekonomika světa krizi zajištění. Podvodní dlužníci, zkorumpovaní bankéři a špatné posouzení rizik zatěžují čínský finanční systém úvěry, které nejsou kryty skutečnými aktivy – včetně budov, soukromých bytů, mědi a oceli. Přehled desítek soudních případů a rozhovory s právníky, regulačními orgány a 30 bankéři v Číně odhalují, že padělané nebo „fiktivní“ zajištění straší v úvěrech napříč širokou škálou podnikání a průmyslu v zemi.

Navzdory pověsti Číny jako sofistikovaného věřitele rozvojovým zemím zpráva How China Lends zjistila, že čínské úvěrové smlouvy mají jedinečné rysy, které přispívají k této krizi. Patří mezi ně ustanovení o mlčenlivosti, požadavky na zajištění a omezení pro opětovné projednávání dluhu. Ty jsou podobné klauzulím v záchranných balíčcích, které chrání věřitele před zveřejněním financí dlužníka.

Tato ustanovení brání občanům v zemích dlužníků i věřitelů v získávání informací o úvěru a v volání svých vlád k odpovědnosti. Abychom prozkoumali roli těchto smluvních podmínek v čínské krizi zajištění, tato práce vytváří novou sadu dat o svěřených úvěrech a odhaluje smíšený vztah mezi požadavkem na zajištění a rizikovou prémií úvěru. Výsledky jsou do značné míry v souladu s teoriemi ex ante negativního výběru a ex post morálního hazardu, ale také poskytují nové důkazy o tom, že v tomto vztahu hraje důležitou roli specifický účel úvěru.

Úrokové sazby

Úrokové sazby účtované čínskými úvěrovými agenturami se značně liší v závislosti na typu úvěru. Tyto sazby navíc neustále podléhají změnám, protože měnová politika Číny je pečlivě řízena tak, aby vyvažovala hospodářský růst a kontrolu dluhu. V důsledku toho se úroková sazba u ročního úvěru může pohybovat od 3,45 % do 5,51 %, zatímco u úvěru na více než pět let se může pohybovat v rozmezí od 3,95 % do 4,85 %.

Pro stanovení úvěrového rizika čínských online úvěrových partnerů (OLP) jsme shromáždili informace o 100 čínských úvěrových smlouvách, včetně jejich finančních charakteristik (jistina, úrok, měna, doba splatnosti, půjčka pro nezaměstnané amortizační kalendář, zajištění, záruky) a nefinančních charakteristik (základy platformy, seniorita, důvěrnost, případy selhání, práva na ukončení a zrušení, rozhodné právo, suverénní imunita). Poté jsme použili faktorovou analýzu a algoritmus shlukování K-means k určení specifického úvěrového ratingu pro každou smlouvu. Také jsme porovnali ratingy naší metody s ratingy společností Wangdaitianyan a Wangdaizhijia, dvou známých online webů pro rating úvěrů v Číně. Naše výsledky potvrdily, že naše ratingy jsou přesnější než ratingy těchto webů.

Úrokové sazby v Číně byly v posledním desetiletí pečlivě regulovány, což odráželo širší strategii vlády v oblasti ekonomických stimulů a řízení dluhu. Kromě úpravy úrokových sazeb nasadila čínská centrální banka k dosažení svých cílů širokou škálu dalších nástrojů měnové politiky.

Doby splácení

Sofistikované smluvní podmínky zaručují čínským věřitelům splacení a umožňují jinak rizikovým zemím přístup k potřebnému financování, ale mohou způsobit problémy. Například doložky o mlčenlivosti brání občanům v Číně i v zemích, které si půjčují, v tom, aby měli informace o půjčkách a aby mohli volat své vlády k odpovědnosti.

Nová výzkumná studie s názvem Jak Čína půjčuje (Jak Čína půjčuje) vrhá světlo na tyto neprůhledné úvěrové praktiky. Studie vychází z víceleté iniciativy sběru dat vedené výzkumnou laboratoří AidData v nemocnici William and Mary. Studie zkoumá kompletní soubor 100 čínských úvěrových smluv a porovnává je se 142 veřejně dostupnými smlouvami od nečínských věřitelů. Základní datový soubor studie je k dispozici online a lze jej vyhledávat podle věřitele, dlužníka, odvětví a smluvní klauzule.

Výzkum identifikuje několik klíčových faktorů, které ovlivňují úvěrové riziko čínské OLP, a sloučí je do jednoho úvěrového hodnocení. Patří mezi ně objem transakcí na platformě, nesplacený zůstatek, čistý příliv finančních prostředků, provozní doba a kapitálová zadlužení. Data jsou standardizována a vážena podle jejich příspěvku k úvěrovému riziku a poté sloučena pomocí algoritmu shlukování K-means.

Zjištění odhalují mnoho dříve neznámých detailů o čínských úvěrových praktikách. Výzkum také upozorňuje na některé znepokojivé trendy. Smlouvy například obsahují neobvykle široké klauzule o mlčenlivosti, které dlužníkům brání ve zveřejnění jejich podmínek nebo někdy dokonce i existence jejich úvěrů. Tyto klauzule také dávají čínské vládě širokou volnost zrušit nebo urychlit splácení úvěrů, pokud nesouhlasí s politikami dlužníka.

Právní záležitosti

Autoři zprávy s názvem „Jak Čína půjčuje“ – která je výsledkem spolupráce mezi agenturou AidData z William & Mary, Centrem pro globální rozvoj (CGD) a Kielským institutem pro světovou ekonomiku – zveřejnili největší soubor dat o čínských úvěrech rozvojovým zemím, jaký kdy byl shromážděn. Nový výzkum, který zahrnuje srovnání 100 čínských úvěrových smluv se 142 veřejně dostupnými údaji o smlouvách od nečínských věřitelů, odhaluje několik dříve neznámých aspektů čínských úvěrových praktik.

Například mnoho čínských půjček obsahuje neobvykle široké doložky o mlčenlivosti, které dlužníkům brání ve zveřejnění podmínek – nebo někdy i samotné existence – jejich dohod s Čínou. Čínské smlouvy navíc často dávají Pekingu širokou volnost ke zrušení nebo urychlení splácení, pokud nesouhlasí s politikami dlužníka.

Kromě toho velké množství smluv v databázi vyžaduje, aby všechny platby a příjmy spojené s úvěrem probíhaly přes účty vedené věřitelem. Tento požadavek, který ukládá čínská centrální banka, může organizacím zabývajícím se hlášením dluhů ztížit sledování toku úvěrů do a z Číny. Dále může těmto organizacím zabránit v odhalování varovných signálů, jako jsou podezřelé aktivity čínských společností v jejich domovské zemi. Tento požadavek, který ostatní hlavní věřitelé nevyžadují, může omezit schopnost výzkumníků a dalších pozorovatelů volat vládní úředníky k odpovědnosti za jejich jednání.